据中汽协数据，2021 年11 月国内250cc 以上中大排量摩托车实现销售2.60 万辆，同比增长47.5%，延续年初至今高速增长态势，环比下降10.6%，我们判断主要受行业淡季影响，按往年惯例10月起天气影响下中大排销售逐步迎来淡季，11-2 月影响程度最深，3 月起天气渐暖将逐步回归。1-11 月累计销售29.96 万辆，同比增长62.2%，预计全年增速近60%，供给端贡献主要驱动力。

2022 年伴随国内摩托车文化的进一步形成以及禁限摩政策的边际改善，预计行业可继续实现40%左右高速增长，持续推荐中大排量摩托车赛道。

细分排量看：

一、250cc(不含)-400cc 排量段11 月销售1.85万辆，同比增长41.1%，1-11 月累计销售20.89 万辆，累计同比增长73.6%；

二、400cc(不含)-750cc 排量段11 月销售0.67 万辆，同比增长49.7%，1-11 月累计销售8.74 万辆，累计同比增长36.0%；

三、750cc 以上11 月销售0.08 万辆，1-11 月累计销售0.33 万辆。

其中250cc(不含)-400cc 排量段占据绝对主力，侧面印证行业增长主要来自新兴入门级消费群体，升级置换需求有望于未来几年内逐步释放，进一步驱动中大排销量增长。

春风动力：中大排车型逐步发力四轮布局海外生产制造两轮摩托车：据中汽协数据，11 月250cc 以上销量0.33 万辆，同比增长106.0%，环比增长10.8%，由于公司250cc 为销售主力，若拓宽至250cc(含)及以上口径，11 月销量0.55 万辆，同比下降22.7%，环比下降18.3%， 同环比下滑我们判断主要受淡季、缺芯(主要影响大排量、小排量两端产能)及去年同期250SR 销量较高影响。

钱江摩托：新一轮产品周期开启钱江摩托上海正式开业，据中汽协数据，11 月250cc 以上销量0.52 万辆，同比增长1.4%，环比增长6.5%，1-11 月累计7.53 万辆，同比增长10.9%。2021年下半年以来，公司持续扩充产品谱系并迎来新一轮产品周期：

一、四缸仿赛赛600 同级别几无竞品，表现持续优异；

二、赛350与赛250 在相近中排量车型中性能优越、外观突出，分别于7 月下旬、9 月中旬开启交付，贡献Q4 核心增量；

三、重庆摩展发布新车闪300S 及逸550。

五本&新本：据中汽协数据，五本11 月250cc 以上销量0.25万辆，环比下降8.9%，1-11 月累计1.95 万辆；新本11 月250cc 以上销量0.25 万辆，环比下降17.5%，1-11 月累计1.91 万辆。9-11月来，本田份额相对稳定，维持20%上下。对于本田国产影响，我们仍延续此前判断，即对自主品牌短期影响相对有限，主因两者售价、定位尚存差异，但中长期看自主品牌能否提升品牌、品控将成为竞争关键。

其他：隆鑫通用紧随五本&新本份额保持稳定

隆鑫通用：据中汽协数据，11 月250cc 以上销量0.52 万辆，同比增长18.8%，环比增长29.0%；1-11 月累计5.70 万辆，同比+增长84.9%。重庆摩展发布250RR 仿赛、525R 街车、350AC 复古及350 踏板，同春风、钱江共同构筑自主摩企第一梯队。

中大排量摩托车当前发展阶段类似2013-2014 年汽车的SUV 板块，供给端头部车企新车型、新品牌投放加速提供行业发展的核心驱动力，市场快速扩容。但禁、限摩政策收紧导致国内摩托车需求下滑；外资品牌新车型大量引入导致市场竞争加剧；新冠疫情二次爆发导致摩托车出口销量下滑，所以要谨防市场急速饱和！